Der Vorstand von Warner Bros. Discovery lehnte die überarbeitete Version von Paramount Skydance einstimmig ab 108,4-Milliarden-Dollar-Gebot am Mittwoch für das Unternehmen und nannte es einen Leveraged Buyout, der dem Unternehmen Schulden in Höhe von 87 Milliarden US-Dollar aufbürden würde. Die Entscheidung erfolgte in einem Brief an die Aktionäre, in dem sie zur Unterstützung des Priors aufriefen Netflix-Vereinbarung im Wert von 82,7 Milliarden US-Dollar. Die Ablehnung betrifft einen laufenden Bieterwettbewerb für Warner Bros. Discovery, der über eine umfangreiche Bibliothek verfügt, darunter die Harry-Potter-Franchise, die Game of Thrones-Serie und DC Comics-Titel. Paramount Skydance, das schon vor der Netflix-Ankündigung als potenzieller Käufer galt, wandte sich Anfang Dezember direkt an die Aktionäre mit einem Barangebot von 30 US-Dollar pro Aktie. Dieser Schritt folgte der Vorstandsentscheidung von Warner Bros. Discovery, den Netflix-Verkauf fortzusetzen. Warner Bros. Discovery wies den ursprünglichen Paramount-Vorschlag als illusorisch zurück und behauptete, dass Paramount nicht über die nötigen Barreserven verfügte, um ihn umzusetzen. Das Unternehmen wies die Aktionäre stattdessen auf die Cash-and-Share-Transaktion von Netflix hin und betonte seine Zuverlässigkeit gegenüber dem unbesicherten Angebot. Paramount reagierte mit einer Überarbeitung seines Angebots und sicherte sich eine Garantie in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar von Larry Ellison, dem milliardenschweren Mitbegründer von Oracle und Vater von Paramount-CEO David Ellison. Der aktualisierte Plan sah die Aufnahme von Schulden in Höhe von 54 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung der Übernahme vor, um die Glaubwürdigkeit des Vorschlags zu stärken. Warner Bros. Discovery blieb von den Änderungen nicht überzeugt. In seiner Erklärung erläuterte das Unternehmen die finanzielle Diskrepanz: Paramount, das auf eine Marktkapitalisierung von 14 Milliarden US-Dollar geschätzt wird, sucht für die Transaktion eine Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung in Höhe von 94,65 Milliarden US-Dollar, was fast dem Siebenfachen seiner gesamten Marktkapitalisierung entspricht. Das Unternehmen erklärte: „[Paramount] ist ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 14 Milliarden US-Dollar, das eine Übernahme anstrebt, die eine Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung in Höhe von 94,65 Milliarden US-Dollar erfordert, was fast dem Siebenfachen seiner gesamten Marktkapitalisierung entspricht … Diese aggressive Transaktionsstruktur birgt im Vergleich zur herkömmlichen Struktur der Netflix-Fusion ein erheblich höheres Risiko für WBD und seine Aktionäre.“ Über den Finanzierungsumfang hinaus äußerte Warner Bros. Discovery Bedenken hinsichtlich der Geschäftstätigkeit von Paramount nach der Übernahme. Das Unternehmen argumentierte, dass die Aufnahme einer solchen Verschuldung die bestehende Junk-Kreditwürdigkeit von Paramount verschlechtern und seine weitere Funktionsfähigkeit erschweren würde.
